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三亚国际娱乐城:已经找不到不降准的理由

时间:2016-12-29 12:09来源:未知 作者:admin 点击:
国信宏观固收:已经找不到不降准的理由 7月份的诸多经济数据已经落地,经济增长依然疲弱,广义货币供应量回落,融资数据萎靡,这些已经是市场共识,当前另一个要点则在于 微观货币市场流动性出现了收缩 。 6月份银行体系超额准备金率为2.1%,从7月份情况来看
国信宏观固收:已经找不到不降准的理由

  7月份的诸多经济数据已经落地,经济增长依然疲弱,广义货币供应量回落,融资数据萎靡,这些已经是市场共识,当前另一个要点则在于微观货币市场流动性出现了收缩

  6月份银行体系超额准备金率为2.1%,从7月份情况来看,我们所测算的超额准备金率已经回落到了1.7%的水平。

  今年以来银行体系超额准备金率始终在2%附近波动,当前1.7%的水平则是年内低点,而构成0.3个点下行幅度的主要贡献当来自于7月份的外汇占款,减少了1900亿规模。

  而外汇占款的减少预计与人民币汇率从7月中旬以来的稳中有升密切相关,从汇率和外汇占款变动的关系来看,今年以来两者延续了较为明确的相关性,基本表现为“汇率稳,外汇占款降;汇率贬,环亚娱乐-亚洲最具公信力的博彩网站,而外汇占款稳”。

  年初1-3月份,人民币汇率稳中有升,外汇占款大幅度降低,1-3月份月均降低规模为3300亿,最终也导致了在2月底、3月初降低了法定准备金率。4-6月份,环亚娱乐-亚洲最具公信力的博彩网站,人民币汇率贬,外汇占款稳,月均降低幅度锐减到680亿附近。而进入7月份以来,人民币再度趋于稳定,7月份外汇占款降幅显著扩大到了1900亿附近,按照此趋势延续,8月份外汇占款的降低规模预计不会弱于7月份,预计将接近3000亿规模。

  依照目前的公开市场操作规模根本无法有效对冲,如此计量,环亚娱乐-亚洲最具公信力的博彩网站,8月份考虑到外汇占款、财政性存款以及公开市场操作等渠道变化,银行体系的超额准备金率将继续回落下去,这也是近期以来银行间市场流动性状况略有波澜的重要原因。

  虽然中央银行可以通过MLF等方式释放流动性,但是目前该工具余额已经逼近1.7万亿,相比于准备金工具,该工具至少提高了商业银行成本约100个基点,从实施效果和降低融资成本角度而言并非最佳。

  虽然当前市场对于中央银行的降准政策已经“心灰意冷”,但是我们认为结合当前的经济基本面、广义流动性和微观货币市场流动性来看,降准的概率在显著加大。

(责任编辑:admin)